排列而成，遠看宛如旗幟，噶瑪蘭廳志有云：「……以形得名，五峰排列，如豎旗幟……」故而得名。而瀑布位在五座險峻山峰之前，是礁溪鄉著名的風景區。瀑布全長約100公尺，共分為三層。
上層瀑布約50公尺，自峽谷奔流而下，中層瀑布由山壁中穿出，約30公尺，立於「觀瀑亭」以極佳之視野近賞急瀉之姿，亦可遠眺翠綠山谷，下層瀑布約20公尺，自然形成小水潭，潭水清澈順流而下，在風景區入口處規劃有兒童戲水區，是全家休閒玩樂的勝地。
在風景區上方有座聖母山莊，由於景觀視野極佳，登山路徑絕美，因此也吸引不少朝聖者外的遊客前來。
五峰旗風景區旁另有一更清幽的勝地，從入口處前不遠的土地廟旁小路上行，約一小時的登山小徑路程，可上達五峰旗瀑布的源頭，有幾處小水塘，水塘邊有小規模的宿營地，登山界朋友名之為「五峰幽谷」，水質甘甜無比，許多登山朋友經常取水下山泡茶，而好水泡上好茶，更是清甘香淳，相得益彰。